дисперсія, дисперсия ; економічна нестабільність, экономическая нестабильность ; коваріаційні функції, ковариоционная функция ; моделі, модели ; фондовий індекс, фондовый индекс ; цінні папери, ценные бумаги
Використання індексної моделі В. Шарпа дає об'єктивне уявлення щодо того переліку цінних паперів, які на певний період часу мають порівняно кращу інвестиційну привабливість, ніж інші цінні папери, які входять до певного біржового індексу. За умов сучасної нестабільності на провідних фондових майданчиках світу використання індексної моделі В. Шарпа є досить ефективним не тільки для виключно академічних цілей дослідження стану ринкової кон'юнктури, а й з практичного погляду формування інвестиційного портфеля. Додаткова верифікація отриманих результатів та детальний аналіз дохідності цінних паперів, які входять до індексу передбачає використання математичного апарату з метою виявлення надлишкової дохідності, яка виникає через дію на фондовий ринок екзогенних та ендогенних дестабілізуючих факторів різної інтенсивності. У випадку посилення фінансово-економічної нестабільності, яка уповільнює темпи зростання ключових макроекономічних показників та призводить до зменшення обсягів випуску у промисловому секторі, виникає широке поле для застосування спекулятивних та арбітражних стратегій портфельними інвесторами. На особливу увагу при цьому заслуговує динаміка провідних фондових індексів, які можуть демонструвати різновекторний рух із основними макропоказниками та окремими акціями, які входять до індексу. В даному контексті постає проблема виявлення тих цінних паперів, поточна ціна та дохідність яких відображає загальний високий рівень ринкової волатильності і не пов'язані із підвищенням валового випуску або загальною стабілізацією економічної ситуації на підприємстві. Запропонований алгоритм розрахунку додаткового фільтру - умовної точки відсікання спекулятивно переоцінених цінних паперів модифікує наявні на сьогодні підходи до побудови оптимального інвестиційного портфеля як із урахуванням динаміки фондового індексу (модель В. Шарпа), так і без неї (модель Г. Марковіца).
W. Sharpe index model presupposes the analysis of stocks with the excess return comparing to those that are included the index, in our case FTSE-100. The determination of relevant coefficients for each security, the value of dispersion for each security, the expected return ratio and the dispersion value for the market index has both academic and practical significance. In Sharpe index model the correlation that exists between fluctuations of separate stocks is used. The required input data is assumed to be approximately determined by a single basic factor and relations that correlate this factor with changes in the stock prices - the proposed and developed cutoff rate. The additional verification of results obtained and comprehensive analysis of expected return on stocks under consideration in marker index presupposes the application of mathematical mechanisms in order to track excess return that appeared as a result of direct influence on the stock market of numerous internal and external shocks. In case of intensification of financial and economic turmoil, that slows the paces of key macroeconomic indicators and provokes the downfall of gross output in the different industrial branches a wide field of opportunities for speculations and arbitrage by portfolio investors appear. A special attention should be paid to the dynamics of key market indices, that may show different trends in comparison with main indicators and separate shares in the index. The determination of stocks with volatility and level of return comparable with the overall market volatility which is not connected with the increase of output and economic stabilization at the enterprise proves to be a burning issue. The mechanism of additional filter calculation - the cutoff point of overestimated stocks modifies the existing approaches to optimal portfolio determination both within the ranks of W. Sharpe or H. Markowiz model.
Использование индексной модели В. Шарпа дает объективное представление о перечне ценных бумаг, которые на протяжении определенного времени имеют сравнительно более высокую инвестиционную привлекательность, чем ценные бумаги, входящие в биржевой индекс. В условиях экономической нестабильности на ключевых фондовых площадках мира применение индексной модели В. Шарпа является достаточно эффективным и оправданным не только с точки зрения изучения состояния рыночной конъюнктуры, а и с позиций формирования инвестиционного портфеля. Дополнительная верификация полученных результатов и детальный анализ доходности ценных бумаг, которые входят в индекс предусматривает использование математического аппарата с целью определения избыточной доходности, которая возникает в результате воздействия на рынок ценных бумаг экзогенных и эндогенных дестабилизирующих факторов различной интенсивности. В случае усиления финансово-экономической нестабильности, которая замедляет темпы роста ключевых макроэкономических показателей и приводит к уменьшению объемов выпуска в промышленном секторе, возникает широкое поле для использования спекулятивных и арбитражных стратегий портфельными инвесторами. Особенного внимания заслуживает динамика ключевых фондовых индексов, которые могут демонстрировать разновекторное движение с основными макропоказателями и отдельными акциями, входящими в индекс. В данном контексте возникает проблема определения тех ценных бумаг, текущая цена и доходность которых отображает общий высокий уровень рыночной волатильности и не связаны с увеличением валового выпуска или общей стабилизацией экономической ситуации на предприятии. Предложенный алгоритм расчета дополнительного фильтра - условной точки отсекания спекулятивно переоцененных ценных бумаг модифицирует существующие в рамках моделей В. Шарпа и Г. Марковица подходы.
